Examen du 1er trimestre 2023 : Naviguer dans les conséquences imprévues de la hausse des taux d’intérêt

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*Revue vidéo en anglais ici

Examinons les conséquences économiques imprévues des dernières années, discutons des principaux développements du marché du trimestre précédent et explorons les événements à venir qui pourraient avoir un impact sur les investisseurs.

La possibilité d’une récession a été un sujet brûlant de discussion, en faisant l’un des événements économiques les plus attendus de mémoire récente. Bien que nous ayons connu un ralentissement économique l’été dernier, des données d’emploi solides ont empêché que cela soit classé comme une récession. Ce trimestre, nous avons observé une reprise des prix des actions et des obligations, soulevant des questions sur le fait que cela soit une reprise à court terme ou le début d’un nouveau marché haussier.

PERFORMANCE

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Au cours du dernier trimestre, la performance du S&P 500 a été particulièrement difficile pour les sélectionneurs d’actions comme nous, qui sélectionnons des actions individuelles plutôt que de compter sur des fonds indiciels. Bon nombre des leaders de l’indice sont des entreprises appartenant au secteur de la croissance/technologie, qui est connue pour être très sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les valorisations de ces actions de croissance ont tendance à augmenter de manière spectaculaire.

MONSTRE À TROIS TÊTES

Les investisseurs sont actuellement confrontés à un monstre à trois têtes : les taux d’intérêt, la croissance économique lente ou la récession et les marchés du travail. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, la valeur de tous les actifs a tendance à diminuer. Les banques, les compagnies d’assurance et les fonds de pension doivent également faire face à l’impact négatif de ces taux d’intérêt plus élevés sur leur portefeuille d’investissement.

Ces investisseurs “sûrs” – les banques, les compagnies d’assurance et les fonds de pension – doivent investir massivement dans des obligations en raison de leur risque perçu inférieur à celui des actions. Cependant, dans un environnement de taux d’intérêt en hausse, les obligations peuvent ne pas être aussi sûres qu’elles le semblent, car les prix des obligations baissent lorsque les taux d’intérêt augmentent.

La récente hausse des taux d’intérêt a eu de graves conséquences, le cycle actuel de taux étant le plus court et le plus dramatique des 40 dernières années. La rapidité avec laquelle les taux ont augmenté a des implications importantes pour les investisseurs, en particulier les banques, les compagnies d’assurance et les fonds de pension, qui détiennent une grande partie d’obligations dans leurs portefeuilles – dans certains cas, une baisse de la valeur allant jusqu’à 20 % a été constatée.

RISQUES OU OPPORTUNITÉS ?

Bien qu’il existe des risques et des défis dans le paysage des investissements, les considérer comme des opportunités de croissance et de profit est essentiel. Certains des défis prévalents incluent les changements démographiques, les politiques énergétiques en évolution, l’augmentation des réglementations et l’impact de l’inflation sur les habitudes de consommation. Ces facteurs peuvent être considérés comme des opportunités pour des idées d’investissement ou pour surveiller les investissements existants.

  1. Tendances démographiques : à mesure que la population du monde occidental vieillit, il y a une demande croissante pour la technologie, les produits pharmaceutiques et les dispositifs médicaux pour répondre aux besoins d’une population vieillissante. Les entreprises de ces secteurs peuvent bénéficier de ce changement démographique.
  2. Préférences énergétiques : à mesure que le monde se tourne vers des sources d’énergie plus propres et durables, les entreprises impliquées dans la production d’énergie renouvelable, les services énergétiques et l’infrastructure peuvent capitaliser sur ce changement.
  3. Réglementations : bien que des réglementations plus strictes puissent être considérées comme un défi, les entreprises qui peuvent naviguer et s’adapter à ces réglementations auront un avantage concurrentiel sur celles qui ont du mal à se conformer. Cela peut créer des opportunités pour les entreprises qui excellent dans l’exploitation dans des environnements réglementaires plus stricts.
  4. Inflation : les marques ayant un pouvoir de fixation des prix solide peuvent transmettre les coûts plus élevés aux consommateurs, protégeant ainsi leurs marges bénéficiaires même pendant l’inflation. Ces entreprises peuvent être des investissements attractifs pendant les périodes de hausse des prix. Lors de la recherche de nouvelles idées d’investissement ou de la surveillance des investissements existants, se concentrer sur les entreprises qui peuvent relever ces défis et les transformer en opportunités peut aider à positionner votre portefeuille pour un succès à long terme. En étant conscient des vents dominants et en faisant des investissements stratégiques, vous pouvez tirer parti des changements sur le marché et créer un portefeuille d’investissement solide et résilient.

Face aux incertitudes économiques, il est essentiel de se souvenir du rôle des avancées technologiques dans la stimulation du progrès. Au cours des 20 dernières années, nous avons vu d’incroyables innovations, allant de la puissance de calcul accrue des smartphones à l’adoption généralisée d’Internet. Bien que les nouvelles technologies puissent parfois être perçues négativement, les considérer comme des outils et des opportunités pour les entreprises qui peuvent efficacement exploiter et utiliser ces innovations sont essentielles.

L’approche de la barbell peut être une stratégie utile pendant une période de ralentissement économique ou de stagnation. Cette approche consiste à cibler les entreprises et les secteurs qui fonctionnent bien pendant les conditions économiques lentes, tels que les détaillants à rabais ou les marques de luxe qui ciblent un segment de marché spécifique non affecté par les fluctuations économiques.

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