Des changements significatifs sur le march\u00e9 et l’\u00e9mergence de nouvelles opportunit\u00e9s ont marqu\u00e9 le troisi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e. Examinons certaines des principales performances boursi\u00e8res, r\u00e9sumons les tendances du march\u00e9 pr\u00e9valentes du trimestre et r\u00e9fl\u00e9chissons \u00e0 ce qui attend les investisseurs.<\/p>
Au cours des derniers trimestres, nous avons r\u00e9guli\u00e8rement mis en avant des opportunit\u00e9s de march\u00e9 que nous croyons pr\u00eates pour la croissance. Ces opportunit\u00e9s comprennent les changements d\u00e9mographiques, des titres technologiques rentables, l\u2019industrie pharmaceutique, les instruments m\u00e9dicaux, et l’\u00e9nergie, avec un accent particulier sur la production, les services \u00e9nerg\u00e9tiques, et les infrastructures. Un autre domaine d’int\u00e9r\u00eat est le transport de l’\u00e9nergie. Les industries avec un lourd fardeau r\u00e9glementaire nous int\u00e9ressent en raison de leurs obstacles inh\u00e9rents \u00e0 l’entr\u00e9e.<\/p>
Bien que la perspective actuelle des investisseurs soit assez sombre, les cotations de nombreuses entreprises de qualit\u00e9 refl\u00e8tent une grande quantit\u00e9 de douleur \u00e9conomique. Si cette perspective sombre est exag\u00e9r\u00e9e, m\u00eame l\u00e9g\u00e8rement, les cours des actions devraient rapidement retrouver leur vigueur. Les entreprises ayant un pouvoir de tarification solide et fournissant une solution essentielle \u00e0 leurs clients restent nos crit\u00e8res pour les investissements actuels et nouveaux.<\/p>
Une pr\u00e9occupation majeure pour les investisseurs ce trimestre a \u00e9t\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat. Les donn\u00e9es historiques, remontant \u00e0 1960, montrent deux cycles clairs de taux d’int\u00e9r\u00eat, avec un potentiel troisi\u00e8me cycle \u00e9mergeant. Ces cycles comprennent une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, culminant en 1982, suivie d’une baisse jusqu’en 2020 et la r\u00e9cente mont\u00e9e post-2020. Bien que les taux actuels soient nettement plus \u00e9lev\u00e9s qu’il y a quelques ann\u00e9es, ils ne sont pas exceptionnellement \u00e9lev\u00e9s dans un contexte historique plus large. Il nous semble que nous assistons \u00e0 un r\u00e9ajustement des prix des actifs compte tenu de l’attente des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00ab\u00a0plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps\u00a0\u00bb.<\/p>
R\u00e9cemment, de nombreuses discussions ont tourn\u00e9 autour de la d\u00e9mographie, en particulier en ce qui concerne le logement. Le sujet politis\u00e9 de l’immigration a \u00e9t\u00e9 au premier plan, le Canada ayant vu presque doubler le nombre de nouveaux immigrants en 2022. Compar\u00e9 aux d\u00e9buts de logements mensuels, il est \u00e9vident que le nombre de nouvelles maisons construites ne correspond pas \u00e0 l’afflux de nouveaux entrants. Cette disparit\u00e9 affecte les prix et la disponibilit\u00e9 des logements, surtout compte tenu des d\u00e9cisions politiques.<\/p>
Les march\u00e9s am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 domin\u00e9s (voire port\u00e9s) par la performance de 7 grandes entreprises technologiques qui repr\u00e9sentent pr\u00e8s de 30% de la valeur totale du S&P 500 am\u00e9ricain. L’\u00e9ventail des leaders au Canada est tout aussi concentr\u00e9, le secteur de l’\u00e9nergie \u00e9tant le seul secteur contribuant positivement au S&P TSX.<\/p>
Les secteurs g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9s \u00e0 une posture d\u00e9fensive dans un portefeuille, tels que la pharmaceutique, les biens de consommation courante ou les services publics, ont connu des baisses significatives de leurs prix au cours du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>
D’un c\u00f4t\u00e9, les investisseurs s’attendent \u00e0 un ralentissement \u00e9conomique significatif en raison de taux d’int\u00e9r\u00eat nettement plus \u00e9lev\u00e9s. Curieusement, les secteurs d\u00e9fensifs ont \u00e9t\u00e9 les retardataires en performance par rapport \u00e0 quelques secteurs qui ont tendance \u00e0 bien se comporter en p\u00e9riodes de croissance \u00e9conomique. Le march\u00e9 boursier, compos\u00e9 de tous les investisseurs, envoie des messages contradictoires sur les attentes \u00e9conomiques futures. Ce qui est clair pour nous, c’est que de nombreuses cotations d’actions actuelles sont tr\u00e8s attrayantes d’un point de vue \u00e9valuation.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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