L’année écoulée a enregistré des rendements exceptionnels sur plusieurs indices, avec le TSX canadien affichant un gain de 21,7 %, le S&P 500 atteignant 35,7 % en dollars canadiens et le NASDAQ grimpant de 39,7 %. Les marchés européens ont été à la traîne, avec le Dow Jones Stoxx 50 n’affichant qu’une hausse de 7,2 % sur l’année, tandis que les marchés émergents ont réalisé un modeste 14,0 %. Sur une période de trois ans, les marchés canadien et américain ont dépassé ou atteint leurs moyennes à long terme, tandis que les marchés émergents sont restés stables. Les obligations ont offert des rendements minimaux au cours des trois dernières années, avec une légère amélioration en 2024 (4,2 %), tandis que l’or s’est démarqué avec une performance exceptionnelle, affichant un gain de 133 % sur trois ans, dont 28 % en 2024.
Malgré une forte performance des marchés, de nombreux investisseurs ont eu du mal à égaler les rendements des indices de référence en 2024. Cela est attribué à une croissance concentrée dans quelques secteurs et actions, en particulier la technologie, qui a dominé le S&P 500. Les 10 principales valeurs de l’indice, dont Nvidia (+171 %) et Microsoft (+12 %), ont représenté 37,3 % de sa performance. Cependant, des contraintes de portefeuille, telles que le plafonnement de l’exposition sectorielle spécifique à 10–15 %, ont limité la participation à ces gains. La diversification vers d’autres secteurs ou régions géographiques, ainsi que des stratégies axées sur les valorisations, comme la réduction des positions gagnantes, ont également pesé sur les rendements. On peut également souligner des erreurs de classification sectorielle, avec des entreprises comme Alphabet et Meta classées en dehors du domaine technologique malgré leurs opérations fortement axées sur la technologie.
L’année a suscité des inquiétudes concernant les valorisations de marché et d’éventuelles bulles, certains experts, comme Howard Marks, avertissant que la hausse des prix des actifs pourrait réduire les rendements attendus pour la prochaine décennie. Bien que 2024 ait été la deuxième année consécutive de gains supérieurs à 20 %, le débat entre gestion passive et gestion active s’est poursuivi, la performance concentrée parmi quelques actions créant des défis pour les deux approches.
Exponent Investment Management reste concentré sur la génération de rendements constants et équilibrés en combinant croissance, sécurité et stabilité. La société met l’accent sur une gestion active basée sur la recherche pour naviguer dans des marchés volatils et minimiser les risques. Malgré les préoccupations géopolitiques et la volatilité des marchés, nous exprimons un optimisme prudent, notant que les valorisations des grandes franchises mondiales restent raisonnables et que de nombreux risques sont déjà intégrés dans les prix.
